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七是考虑允许银行发行现金管理类产品。根据资管新规的公平准入原则，结合银行理财客户的风险偏好度，建议考虑允许商业银行发行现金管理类产品，比照公募基金的货币市场基金产品以摊余法进行估值。（2）停止对资管产品征收增值税，降低金融成本，扩大直接融资渠道。考虑国内外金融产品税收征缴标准一致的大背景，建议在资管新规统一监管、公平对待的前提下，对于资管类产品统一停止征收增值税，避免重复征税，让金融产品的成本降下来，为资管改革提供成本缓冲，降低实体的成本。

“若中国央行持续采取降准+调整LPR贷款基准利率措施替代降息，将导致中国和美国利差进一步走阔与汇率均衡估值抬高，进而有效对冲全球贸易局势趋紧的负面冲击。”Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall向记者分析说。随着全球贸易紧张局势稍显缓解，当前越来越多大型投资机构对人民币均衡汇率的评估，重新回到经济增长基本面与中国和美国货币政策悄然分化身上。

但由于今年信用风险事件密集发生，市场机构对发债主体整体持谨慎态度，中低评级债券发行困难问题突出，2018年5月信用债市场净融资大幅萎缩。二是股票市场股价持续下跌，股票质押风险不断提高。随着融资结构表外转表内的趋势日趋明显，很多中小民营企业面临表内融资不会给、表外融资拿不到的困境。信用收紧环境下，股票质押成为了民营上市企业，尤其是中小企业，当前获得短期流动性的唯一出路。股票质押占A股总市值比例2016、2017及当前分别为5.56%、9.36%和12.88%。而今年以来A股市场主要指数普跌，跌幅在15%左右，加大了此类上市公司控股权转变的风险。如何确保中小企业获得基本的营运资金是当前资本市场安全、避免经济崩塌下行的关键问题。从数据来看，A股上市公司筹资活动现金净流入额出现下降，货币资金规模缩减，企业整体偿债能力出现恶化。

从关联销售的角度看，2016-2017年及2018年上半年，航民百泰向关联方销售、加工劳务的总额为2166万元、2824万元、2743万元，其中向杭州悬崖电子商务有限公司（下称“悬崖公司”）销售商品和提供劳务的金额分别为1683万元、2290万元、2278万元，分别占同期黄金加工业务收入总额的11.37%、12.93%、22.78%，占净利润的比例分别是38.2%、38.1%、54.45%。

（四）内外压力叠加导致宏观风险扩大如果内债大量违约，会形成外债违约的预期。叠加美国利率强势美元强势，人民币从4月以来重现出现贬值态势，从6.2778贬值至当前的6.54左右，贬值幅度超过4%。考虑到目前中国经济增速阶段向下、美国经济增速向上，同时美国不断施压贸易摩擦，人民币形成阶段贬值预期的概率较高，会进一步形成对国内经济和流动性的向下压力。如不及时阻止，后续易发生负反馈传导。

而且，自从高通在2010年，推出全网通基带的手机SoC处理器芯片骁龙（Snapdragon），授权条款也日趋苛刻：高通一般只授权给组装厂（如富士康）使用CDMA授权，却又百般为难芯片业的竞争对手。举例说，当时三星Samsung也有自家强劲的SoC芯片猎户座（Exynos），但根据ZDNET的说法，即使三星已付高通授权费，在美国却只能搭配高通的骁龙，更被高通禁止向第三方售卖自家的猎户座SoC芯片。像是魅族本来一直坚持不用高通的SoC芯片，但在2016年被高通用标准专利要素告上后，最后也只能找高通爸爸买骁龙芯片。