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责任编辑：张恒一级市场“打新”热潮重现，二级市场“明星券”涨势喜人。2019年以来，转债表现抢眼。相比纯债和股票，转债有哪些特性？如何看待近期上涨及未来走势？大涨过后该如何操作？本栏目邀请东北证券大类资产配置首席研究员李勇和光大证券固收首席分析师张旭进行讨论。

港交所与沪深交易所在三方面达成了共识：互联互通的进一步优化和完善是双方共同认可和努力的大方向，会继续健康稳定地发展。会议认为内地投资者对不同投票权架构（WVR）公司还缺乏瞭解，WVR公司纳入港股通合资格证券需要充分考虑两地市场的发展水准和监管实践。因此，三所将在沪深港通合资格证券现有纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制。

迪士尼成功的基因：商业化能力当我们简单分析了迪士尼过去一年各个业务板块的变化之后，我们再来反思这个以米老鼠和唐老鸭起家的公司是如何做到1600亿美元市值的全球娱乐巨头。我个人觉得主要是迪士尼本身的商业化能力和美国文化的输出。我们先看商业化能力，IP变现真的那么容易吗？一个反面的例子就是超级IP蝙蝠侠和超人，在华纳兄弟手里完全没有做好IP的变现。下图是2015年北美票房的市场份额。我们看到Universal Studio和迪斯尼占到了42%的市场份额。迪斯尼过去几年的崛起就是来自于其对漫威IP的不断变现，推出了一系列的超级英雄系列电影，包括复仇者联盟，钢铁侠等。而且这些电影都拥有超级高的毛利率：44%。相反，华纳兄弟在伟大的诺兰系蝙蝠侠三部曲之后，并没有再推出过超级英雄系列电影。而之前的印钞机魔戒系列也已经变现完了。这也导致华纳兄弟的市场份额从2009年的20%下滑到了2015年的14%。

以下为处罚原文：（责任编辑：田云绯）责任编辑：陈志杰通知未到筹备先行，险资积极备战科创板科创板衔枚疾进，机构的投资热情也不断升温。5月21日有消息称，监管部门支持保险机构按照资本市场规则参与科创板投资，可通过新股配售、战略增发、场内交易等多种方式进行投资。

针对遏制增量方面的“硬化预算约束”这一表述，北京大学经济学院教授张延认为，这体现出国家层面对预算软约束问题严重性的重视。预算软约束会使地方政府有意愿突破约束，通过借债增加收入，导致地方政府债务规模增加。中国社科院财经战略研究院研究员、财政审计研究室主任汪德华进一步表示，地方政府的投资冲动冲击了正常的财政管理和预算管理，导致诸多基建项目脱离地方财力条件，其经济和社会效率都存在问题。他建议，今后需优化预算管理制度，约束地方政府投资活动。

一位民生银行人士则表示，资管新规所说的公募产品“主要投资”，而不是“只许投资”也容易给行业留下想象空间。“所谓‘主要投资’也可以理解为大部分仓位需要配置标准化资产，可按8号文（《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》）规定，银行理财不少于65%都投向了标准化资产。”上述民生银行人士称。2013年前银监会曾下发8号文规定非标资产不得超过理财总资产的35%。